Küresel Emtia Piyasalarında Fed Beklentileri ve Jeopolitik Baskılar

ABD’den gelen istihdam verileri, Fed’in faiz indirim döngüsüne ilişkin beklentileri güçlendirdi ve bu durum piyasa fiyatlamalarını yönlendirdi. Haziran/Temmuz dönemi verileri ise iş gücü piyasasında soğuma sinyallerine işaret ederek bu yönelişi destekledi. JOLTS açık iş sayısı temmuzda 7 milyon 181 bin olarak kayda geçti ve Eylül 2024’ten bu yana en düşük seviyeye geriledi.

Özel sektör istihdamı ağustosta 54 bin kişilik bir artış gösterdi; işsizlik maaşı başvuruları ise 237 bine yükseldi. Tarım dışı istihdam ise 22 binlik bir artışla beklentilerin altında kaldı ve işsizlik oranı %4,3’e yükseldi; bu oran Ekim 2021’den bu yana kaydedilen en yüksek seviye olarak izlendi. Bu veriler, iş gücü piyasasında yumuşamaya işaret ederken Fed’in ~25 baz puan indirim yapacağı yönündeki piyasa fiyatlamalarını güçlendirdi. Ayrıca piyasalarda yıl sonuna kadar toplam 75 baz puanlık indirim beklentisi de etkisini korudu.

Analistler, verilerin Fed’in faiz indirimi beklentilerini artırdığına vurgu yaparken, artan resesyon endişelerinin sanayi ve enerji emtiaları üzerinde baskı oluşturduğunu belirtiyor; güvenli liman olarak görülen değerli metallere talebin güç kazandığına dikkat çekiliyor.

Çin ve Küresel Ekonomi

Çin tarafında ise Ağustos ayında imalat PMI’si 49,4 seviyesinde kaldı ve üst üste beşinci ay daralma bölgesinde seyretmeye devam etti. Bu durum, baz metaller üzerinde baskı oluştururken, hükümetin olası teşvik adımlarına yönelik haber akışları yatırımcıların odağında kalmaya devam ediyor.

Haftalık kapsamlı gelişmeler; jeopolitik riskler ve enerji alanındaki işbirlikleri ile de şekillendi. Rusya-Çin enerji işbirliğinin artması ve küresel gerilimler, özellikle enerji emtialarında yankı buldu. Gün sonunda ABD’nin 10 yıllık tahvil faizi haftayı -14 baz puanla %4,09’da kapatırken dolar endeksi yatay bir seyir izledi ve 97,8 puanda haftayı tamamladı.

ALTIN VE KOMPAZ METALLERİ

ALTIN için ons fiyatı, tarım dışı istihdam verisinin ardından yeni bir rekora yönelerek 3.600 dolar seviyesini test ettikten sonra haftayı 3.586,7 dolardan kapattı. Yıl içinde güçlü bir artış gösteren altın, bu hafta aralıksız olarak yükselişini sürdürdü ve 27.2%’lik 2024 artışını geride bıraktı; 2025 için de dolar zayıflığı, merkez bankalarının alımları ve jeopolitik belirsizliklerin desteklediği görüldü. Gümüş de benzer şekilde yükseliş momentumunu sürdürdü ancak 2011’de görülen rekor seviyesi olan 49,8 doların üzerine çıkamadı.

Baz metal enstrümanlar ise ABD’den gelen olumsuz istihdam verilerinin üretimde yavaşlama endişelerini güçlendirmesiyle çoğunlukla negatif seyir izledi. Çinko hariç tüm başlıca metaller zararı sürdürdü; bakır ve nikel gibi metallerde küresel talep ve ticaret verilerinin etkili olduğu görüldü. Piyasa katılımcıları, Çin’in ihracat verileriyle birlikte ÜFE açıklamalarını takip ederken, ABD-Çin tarife dinamikleri fiyatları etkiledi.

PETROL VE DİĞER ENERJİ

Brent petrol fiyatları, zayıf ABD istihdam verileri ve OPEC+ üretim hedeflerinde artış beklentileri nedeniyle geriledi. EIA verilerine göre ABD’de ham petrol stokları 2,4 milyon varil artarak 420 milyon 700 bin varile çıktı; stratejik stoklar ise 404 milyon 700 bin varile yükseldi. Benzin stoklarındaki azalış ise 3 milyon 800 bin varil olarak kayıtlara geçti. OPEC+ toplantısı öncesinde üretim artışı yönündeki beklentiler basıncı artırdı. Rusya-Ukraine savaşında barış çabalarının etkisi de fiyatları aşağı yönlü baskıladı.

Doğal gaz tarafında ise Rusya-Çin enerji işbirliğinin derinleşmesi dikkat çekti: Gazprom’un Çin ile yeni hatlar için anlaşma yapması ve Sibirya’nın Gücü hattının kapasitesinin artırılması haberleri piyasaları hareketlendirdi. ABD’nin LNG ihracatını artırmaya odaklandığı bilgisi ise bazı enerji stratejilerini şekillendirdi. Brent 3% civarında değer kaybederken, doğal gaz şu hafta yaklaşık %3,5 kazanç kaydetti.

TARIM EMTİA SEKTÖRÜ

Tarım emtiaları, talebin zayıflığına işaret eden veriler ve hava koşullarının bol arz yönünde etkili olmasıyla satış baskısı altında kaldı. FAO’nun küresel tahıl stoklarının rekor kırması ihtimali, piyasalarda volatiliteyi artırdı. Bu hafta Chicago Ticaret Borsası’nda kile başına soya fasulyesi %2,6, pirinç %2,3, buğday %2,9 ve mısır %2,1 düştü. Borsalarda kahve %3,4, pamuk %0,7 ve şeker %4,8 değer kaybederken kakao ton başına %3,2 azalış gösterdi.