Ons’da Dalgalanma: Altın ve Gümüşte Düşüşin Ardında Yatan Faktörler

Altın onsu, doların güç kazanması ve Fed’in faiz politikalarıyla ilgili belirsizlikler nedeniyle Kasım 2025’ten beri görülen en düşük seviyeye geriledi. Haftalık olarak yaklaşık %4 düşüş kaydedilen bu hareket, gümüşte de 57 doların altına inen değer kaybını tetikledi.

Uzmanlar bu düşüşü kalıcı bir değişim olarak görmüyor; daha çok güçlü bir yükselişten sonra gelen doğal bir düzeltme olarak değerlendiriyorlar. Merkez bankalarının altın alımlarını sürdürmesi ve Fed’in ileride faiz indirimlerine yönelmesi halinde altında yeniden yükselişin başlayabileceğini öne sürüyorlar.

Alım zamanı mı? Kuyumcu Nazar Özsahakyan’a göre düşüş bir süre daha devam edebilir, ancak ardından toparlanma bekleniyor. Özsahakyan, uzun vadede altını sabırlı bir yatırım olarak nitelendiriyor ve kısa vadede bazen tesadüfi kazançlar elde edilebilse de asıl yükselişin uzun vadede geleceğini vurguluyor. “Altın düştüğü noktayı yakalamak ve sonra yükselmek için uygun bir süreçtir” diye ekledi. Kapalıçarşı’da talebin şu dönemde önceki dönemler kadar yoğun olmadığını ifade eden Özsahakyan, insanlarda tedirginliğin olduğuna işaret ettiyse de aslında düşüşün alım için bir fırsat olduğunu dile getirdi.

Fed’in tutumu piyasaları belirliyor Genç Altın Kıymetli Madenler ve Hazine Grup Başkanı Kerim Barkın Yüksel, düşüşün en önemli nedeninin Fed’in faiz politikasında görülen duruş olduğunu belirtti. Yüksel’e göre yeni başkanın yönetiminde toplantılar faizleri %3.50–3.75 aralığında tutma yönünde taahhüt içerdi; bu da enflasyonla mücadeleyi sürdürme mesajı olarak algılandı ve yatırımcılar daha güvenli getiriler sunan tahvil ve mevduata yöneldi. Altın ise doğrudan getiri sağlamadığı için talep kaybı yaşadı. Güçlenen dolar da baskıyı artırdı.

Enflasyon verileri önümüzdeki günlerde netleşince durum değişebilir; perşembe günü açıklanacak olan PCE verisinin beklentileri karşılaması, ardından altının bir miktar yükselmesine ve doların biraz gevşemesine yol açtı. Düşen petrol fiyatlarının enflasyonu düşürme etkisi olursa temmuzda yapılacak Fed toplantısı için belirsizlik azalabilir ve piyasalarda önemli kararlar beklenir hale gelebilir. Merkez bankalarının altın rezervlerini artırması, özellikle Çin başta olmak üzere küresel eğilimleri güçlendiriyor.

Gümüş için süre gerekli Yüksel, gümüşü altınıyla karşılaştırınca güvenli liman olarak daha az nitelendiriyor ve endüstriyel talebin belirleyici olduğunu söylüyor. Geçen yıl yaşanan hızlı yükselişin ardından dengelenmenin zaman alacağını ifade ediyor.

Uluslararası bankalardan öne çıkan görüşler Deutsche Bank, Fed’in faiz artış ihtimallerinin güçlenmesiyle altın tahminlerini düşürdü ve yılsonu için yaklaşık 4.800 dolar öngörülerini paylaştı. JPMorgan, Goldman Sachs, ING Bank gibi kurumlar da faiz politikaları ve dolar hareketleriyle ilgili öngörülerini güncelledi; özellikle dolar güçlenmesi ve olası faiz indiriminin zamanlaması üzerinden senaryolar kurdular.