2025’de Sıkı Para Politikası ve Enflasyon Stratejisi: Kararlar ve Beklentiler

2025 hedefleri doğrultusunda para politikalarında temkinli adımlar atılmaya devam ediliyor. Enflasyondaki gerilemenin sürdürülebilir olması için disiplinli bir yaklaşım benimseniyor; kira ve bazı hizmet kalemlerinde uzun süren direnç gösteren ataletin kırılma sinyalleri bu dönemde dikkat çekici bir gelişme olarak değerlendiriliyor. Dezenflasyon sürecinin kritik unsurlarından biri olarak görülen bu tavrın, önümüzdeki dönemde kullanılan tüm para politikası araçlarıyla destekleneceğini belirtmek isterim.

KÜRESEL EKONOMİ HAKKINDA Küresel ticari belirsizliklerin gerileme eğilimi sürüyor. Ticari gerilimler hafiflerken, büyüme görünümü toparlanma eğiliminde. Ancak jeopolitik riskler son dönemde artış gösteriyor ve bu durum finansal piyasalara ile tedarik zincirlerine baskı yapabiliyor. Küresel büyüme için riskler aşağı yönlü ağırlık kazanıyor. Enerji dışı emtia fiyatları dalgalanmasına rağmen yükseliş eğilimini sürdürüyor; enerji fiyatlarında ise dalgalanmanın arttığı gözlemleniyor. Enflasyonun ülkeler arasında farklılaşması, para politikalarını da etkiliyor. Gelişmiş ülkelerin para politikaları yakından izleniyor; Fed’in 2026’da faiz oranlarını düşürmeye devam etmesi bekleniyor; ancak bu indirimin boyutu ve zamanlaması belirsizliğini koruyor.

YURT İÇİ MAKROEKONOMİK GELİŞMELER Sıkı para politikamız, talep yapısında dengeli bir seyir göstermeye devam ediyor. 2025 yılı itibarıyla küresel ticaret belirsizliklerinin etkisiyle net ihracatın katkısının negatifleşmesine rağmen sıkılaştırma öncesi dayanıklı bir denge mevcut. Sanayi üretimi son çeyrekte yatay bir grafik sergiledi; hizmet üretim endeksi de benzer şekilde ikinci çeyrekte başlayan yatay görünümünü son çeyrekte de korudu. İşsizlik oranındaki gerileme dikkat çekiyor. “KART HARCAMALARININ SON ÇEYREKTE BİR MİKTAR ARTTIĞINI GÖRÜYORUZ”456 Kart kullanım davranışları üzerinde odaklanarak harcamaları ödeme tercihlerine göre düzenliyoruz. Son çeyrekte kart harcamalarında hafif bir artış kaydedildi. 2026’da dezenflasyonist görünümün korunacağını öngörüyoruz. Cari açık açısından bakıldığında üçüncü çeyrekte bir miktar artış görülse de iç talep ile uyumlu seyretmektedir. Cari açığın milli gelire oranı, ikinci çeyrekte %1.3 seviyesini korudu ve yılın sonunda uzun dönem ortalamalarının oldukça altında kalacağı tahmin ediliyor. 2026’da cari açığın bir miktar yükselmesi bekleniyor ancak ılımlı bir seyir sürüyor.

ENFLASYON GELİŞMELERİ HAKKINDA Kasım ve Aralık aylarında enflasyon, önceki raporlarda belirtildiği aralığın altında gerçekleşti. Dağılım bazlı ana eğilim göstergelerinde iyileşmeler gözlendi; Ocak ayında ise aralığın üst bandına yaklaşan bir eğilim belirdi. Gıda kaynaklı enflasyon baskın bir etken olarak öne çıkıyor; son altı ayda gıda enflasyonu dalgalı bir seyir izledi. Hizmet sektöründe zamana bağlı fiyat belirlemeyle ilgili etkiler ve geçmiş enflasyona bağlı endekslenme baskı oluşturuyor. Ana eğilimin Ocak ayında önceki öngörüden daha yüksek seyretmesi, sıkı duruşun korunması gerektiğini gösteriyor.

‘AYLIK KİRA ENFLASYONUNDA YAVAŞLAMA SÖZ KONUSU’ Deprem, demografik değişiklikler ve geçmişe endeksli yapılar kira enflasyonunda önemli bir yavaşlama etkisi yaratıyor. Mevsimsellikten arındırılmış veriler ile öncü göstergeler, kira enflasyonunun aşağı yönlü hareketini işaret ediyor. Aylık kira enflasyonunda net bir yavaşlama görülüyor ve konuyla ilgili yeni verilerin gelmesi bekleniyor.