ABD Hükümet Kapanması ve Ekonomik Göstergelerde Öne Çıkan‑Gelişmeler: Piyasalar ve Beklentiler

ABD federal hükümetinin Kongre bütçe anlaşmazlığı nedeniyle kapanması, verilerin akışını hedef alırken istihdam ve enflasyonla ilgili resmi raporların yayımını geciktirdi. Bu süreçte İş İstatistikleri Bürosu (BLS) tarafından tarım dışı istihdam ve işsizlik verileri ile Üretici ve Tüketici Fiyat Endeksleri üzerinde belirsizlikler doğdu. Sonuç olarak, TÜFE aylık olarak %0,3 ve yıllık olarak %3 artış kaydetti; çekirdek enflasyon ise aylık %0,2 ve yıllık %3 seviyesinde geldi; bu rakamlar piyasa öngörülerinin altında kaldı.

Karoline Leavitt gibi söylenceler, hükümetin kapalı kalmasının enflasyon raporlarının gecikmesine yol açabileceğini ve bunun işletmeleri, piyasaları, aileleri ve Fed’i etkileyebileceğini vurguladı. Bununla birlikte, resmi verilerin eksikliği, ADP Araştırma Enstitüsü ve Challenger, Gray & Christmas gibi alternatif istihdam göstergelerine yönelimi artırdı; özel sektör istihdamında eylül ayında 32 bin kişilik bir düşüş kaydedildi ve özel sektör işten çıkarma sayıları yıl içindeki zirveye ulaştı.

Fed Bej Kitapları gibi kendi saha raporları ise tüketici harcamalarının son dönemde hafifçe gerilediğini ortaya koydu. BLS’nin son verilerine göre ise tarım dışı istihdam ağustos ayında beklenenin altında artış gösterdi ve işsizlik oranı 4,2’den 4,3’e yükseldi. Bu gelişmeler ışığında Fed ve yatırımcılar, gelecek politikalara dair dikkatli bir bekleyiş sürdürüyorlar.

Fed yöneticileri arasında bazıları enflasyonun hedefin üzerinde kalmaya devam ettiğini ve faiz indiriminin riskli olabileceğini savunurken, bazı isimler iş gücü piyasasındaki zayıflamanın devam etmesi nedeniyle temkinli indirimleri destekliyor. Trump’ın atadığı Stephen Miran da faiz indirimlerini hızlandırma yönünde görüş belirtiyor.

Analistler, veri akışındaki kısıtlılığın Fed’in karar süreçlerini belirsizleştirdiğini belirterek, aralık toplantısında da kararın zorlu geçeceğini öngörüyorlar. Piyasalarda 25 baz puanlık bir indirim ve faizlerin %3,75–%4,00 aralığına çekilmesi ihtimali konuşuluyor; kapanmanın uzaması halinde ise veri akışının daha da kritik olacağı ifade ediliyor.

Beklentilerdeki değişim ise tüketici fiyatlarının beklenenden daha yavaş artmasıyla faiz indiriminin yolunun açıldığına işaret ediyor. Oxford Economics’in Başekonomisti Michael Pearce, enflasyonun gelecek yılın büyük bölümünde hedefin bir miktar üzerinde seyredeceğini belirterek, gelecek yıl için %3 civarında enflasyon öngörüsüne rağmen Fed’in indirim hızını kademeli tutacağını vurguladı. Gümrük vergileri ve tarife etkilerinin genel fiyatlar üzerinde sınırlı kaldığını söyleyen Pearce, önümüzdeki hafta için faizde bir sonraki adımın indirim yönünde olabileceğini ifade etti.

İşgücü ve enflasyon arasında denge arayışında AEI görevlisi Steven Kamin, yıllık enflasyonun hedefin üzerinde kaldığına dikkat çekerek iş gücü talebinin zayıflamasıyla birlikte Fed’in politika yönünü yeniden düşünmenin mümkün olduğunu belirtti. Fitch Ratings’in Olu Sonola’sı ise son enflasyon verisinin Fed için rahatlama kaynağı olduğunu ve enflasyonun %3 civarında kalmasının Fed için bir güvence oluşturabileceğini belirtti. ADP’nin verilerine göre özel sektör istihdamı eylül ayında düşüş gösterdiği için, Fed’in gelecek hafta yapacağı kararlar için bu verilerin ağırlığının artabileceğini ifade etti. Verilerin yeniden yayımlanmasıyla hükümetin tekrar açılması ve istihdam verilerinin netleşmesi bekleniyor.