Powell’ın Jackson Hole Konuşmasında Para Politikası Perspektifi ve Enflasyon İzleri

Powell, Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu’nda yaptığı konuşmada para politikasına dair değerlendirmelerini dile getirdi. Faiz indirimine kapıyı aralayan ifadeler kullanırken, politika duruşunun kısıtlayıcı bölgede bulunmasının temel görünüm ve risk dengesi üzerinde değişiklik gerektirebileceğini belirtti. “Politikaların ekonomi üzerindeki kalıcı etkileri konusunda belirsizlik var” mesajını yineledi.

ABD ekonomisi yıl boyunca politikalardaki kapsamlı değişikliklere direnç gösterirken, iş gücü piyasasının maksimum istihdama yakın seyrettiğini ve enflasyonun salgın sonrası zirvelerinden önemli ölçüde gerilediğini ifade etti. Powell, artan tarifselerin küresel ticaret sistemini yeniden şekillendirdiğini ve daha sıkı göç politikalarının iş gücü büyümesini yavaşlatabileceğini belirtti; uzun vadede vergi, harcama ve düzenleyici değişikliklerin büyüme ve verimlilik üzerinde önemli etkileri olabileceğini vurguladı. “Tüm bu politikaların nihai sonucu ve kalıcı etkileri konusunda önemli bir belirsizlik var.”

Genel olarak iş gücü piyasasında dengelerin olduğunu ama bu dengenin arz ve talepteki belirgin yavaşlamadan kaynaklandığına dikkat çekti. Powell’a göre bu olağanüstü durum, istihdamdaki aşağı yönlü risklerin artmasına yol açabilir ve Riskler gerçekleşirse işten çıkarmalarda hızlı artış ve yükselen işsizliği beraberinde getirebilir. Ülke ekonomisinin büyümesinin ise yılın ilk yarısında önemli ölçüde yavaşladığını, bu yavaşlamanın büyük ölçüde tüketici harcamalarındaki zayıflamadan kaynaklandığını aktardı.

Enflasyon tarafında ise yüksek tarifelerin bazı mal gruplarının fiyatlarını yukarı çektiklerini belirten Powell, “Tarifelerin tüketici fiyatları üzerindeki etkileri artık net bir şekilde görülüyor.” dedi. Bu etkilerin gelecek aylarda birikmesini beklerken zamanlama ve miktar konusunda belirsizliğin sürdüğünü kaydetti. Makul bir senaryo, bu etkilerin nispeten kısa süreli olup fiyat seviyesinde tek seferlik bir değişim olarak kalması yönünde; ancak artan tarife oranlarının tedarik zinciri ve dağıtım ağlarına yansımasının bu süreci uzatabileceğini söyledi. Tarifelere bağlı yukarı yönlü baskının daha kalıcı bir enflasyon dinamiğini tetiklemesi ihtimali ise bir risk olarak değerlendirilmeliydi.

“Ne olursa olsun, fiyat seviyesindeki tek seferlik bir artışın sürekli bir enflasyon sorunu haline gelmesine izin vermeyeceğiz.” diyen Powell, kısa vadede enflasyon risklerinin yukarı yönlü, istihdam risklerinin ise aşağı yönlü olduğunu belirtti. Para politikasının önceden belirlenmiş rotası olmadığını ve FOMC üyelerinin kararlarını veriler ve ekonomik görünüm ile risk dengesi üzerindeki etkileri doğrultusunda alacağını vurguladı.