Merkez Bankası PPK Özeti: Döngüsel Gelişmeler ve Makroihtiyati Adımların Renkli Özeti

Son toplantının ardından yayımlanan özette küresel büyümedeki sınırlı iyileşmenin sürdüğü ve enerji-dışı emtia fiyatlarında baz etkisiyle değişimler yaşandığı vurgulanıyor. Buharı tükenen talep ve arz yönlü baskılarla uluslararası piyasaların belirsizlikten etkilenmeye devam ettiği belirtilirken, gelecek döneme dair risklerin ise jeopolitik gelişmeler ve ticaret politikaları üzerinden şekillendiği ifade ediliyor.

Enflasyon dinamikleri dünya genelinde riskler taşırken, merkez bankalarının politika perspektiflerinde faiz indirimlerine devam ettikleri not ediliyor. Gelişmekte olan ülkelerde portföy girişleri sürerken, küresel belirsizlikler ve jeopolitik gelişmeler bu hareketleri aşağı yönlü baskılıyor. TL mevduat ve ticari kredi faizlerinde görülen gerileme, kredi kartı ve konut kredisi gibi kalemlerdeki değişimlerle birlikte finansal koşullarda yıl içinde volatiliteyi korumuş durumda.

TL’nin 1 aylık kur oynaklığı ve 12 aylık perspektifte görülen değişimler yakın takipte olduğundan, uluslararası yatırımcı davranışları ve yerli tasarruflar üzerinden göstergeler titizlikle izleniyor. Perakende ve sanayi göstergelerinde ikinci çeyrekteki büyümeye yönelik geliştirilen revizyonlar neticesinde sanayi katma değeri güçlenirken, enflasyon baskılarının dağılımında farklı kalemler öne çıkıyor.

Makroihtiyati yaklaşım kapsamında birtakım önemli adımlar yapılmıştır, faiz süreci ve kredi-para aktarım mekanizması üzerinde etkili olan kararlar şu başlıklar altında toplanmıştır: kredilerin hesaplanma periyodunun uzatılması, KKM hesap işlemlerinin durdurulması, TL payına ilişkin komisyon oranlarının güncellenmesi ve KOBİ tanımının yükseltilmesiyle kredi büyüme kısıtlarının uygulanması gibi değişiklikler hayata geçirildi. Bu adımlar, para politikası duruşunun sıkılaştırılması ve dezenflasyon sürecinin desteklenmesi hedefiyle atıldı.

TCMB’nin brüt uluslararası rezervleri 180 milyar dolar seviyesine yükselirken, CDS primleri gerileme kaydederek finansal kırılganlığın bir miktar azaldığını gösteriyor. Yurt dışı yatırımcıların portej hareketleri DİBS tarafında yoğunlaşırken, kur hareketlilikleri ve kredi arz-talep dengeleri, politika kararlarının uygulanabilirliğini belirlemekte öncü rol oynuyor.

İkinci çeyrekte GSYH, yıllık ve megabazda güçlü artışlar kaydetmiş; ancak net ihracat ve iç talep arasındaki dengesizlik nedeniyle büyüme dinamikleri dengeli ilerlemeye çalışmıştır. Enflasyon tarafında, gıda ve enerji dışı kalemler arasındaki farklılaşmalar belirginleşmiş; hizmetler ve temel mallardaki fiyatlama davranışları, konut-döviz etkileriyle birlikte dinamik bir görünüm sergilemiştir. Ayrıca perakende satışlar aylık olarak hafif bir gerileme gösterse de çeyreklik bazda artışlar kaydedilmiştir.

Kurul, likidite yönetimini yakından izleyecek ve gerekli görüldüğünde ek makroihtiyati adımlarıyla destek sağlayacaktır. Politik kararlar, enflasyon hedefleriyle uyumlu olarak, veri odaklı ve öngörülebilir bir çerçevede alınacaktır. Enflasyon görünümünü iyileştirme amacıyla sıkı para politikası duruşu, talep, kur ve beklentiler üzerinden dezenflasyonu güçlendirmeye devam edecektir.