Merkez Bankası İndirimi Sonrası Yatırım Araçlarında Değişen Görünüm ve Piyasa Beklentileri

Merkez Bankası’nın faiz indirimine başlamasıyla mevduat getirileri düşerken, yatırımcıların ilgi alanı borsa, altın ve döviz kurlarında yoğunlaştı. Faiz indirimiyle ortaya çıkan olumlu hava, bu hafta borsada 10.400 puana yaklaşan bir görünüm ve değerli metal ile döviz kurlarında dalgalı hareketler olarak kendini gösterdi.

DOLAR/TL KRİTİK EŞİĞİ AŞILDI

Hafta içinde Türkiye’de dolar kuru 41.00 TL seviyesini aştı. Euro ise cuma gününü toparlanarak yaklaşık 48.00 TL bandında yukarı-aşağı salınımla geçirdi. Yıl başından beri dolarda getirinin %16 ile sınırlı kalması dikkat çekiyor. Euro/TL ise aynı dönemde %30’un üzerinde kazandırdı. Bu dönemde gram altın %49 civarında getiri sağladı. Söz konusu dönemde Borsa İstanbul’da getiriler yaklaşık %15.36 ile sınırlı kaldı.

Analistler ve uzmanlar bu hareketleri değerlendirmek için görüşlerini paylaşıyor. BLG Finansal Danışmanlık Kurucu Ortağı Belgin Maviş, doların 41.00 TL’yi aştığını şu şekilde yorumladı: “Bu seviyenin kırılması, mevcut para akışlarının mevduattan döviz ve borsa tarafına yönelmesiyle oluşan bir dengedir. Dolar endeksinin 100’ün altında olması hareketin sınırlı kalacağını gösteriyor.”

DOLARDAKİ HAREKET SINIRLI KALACAKTIR Bu yükseliş, bir miktar dengelenme ile mevduattan çözülen paranın dövizde pozisyon alması olarak da değerlendirilebilir. Özellikle dolar endeksinin 100’ün altı ile 100 bandı arasında hareket ettiği süreçte kur tarafında belirgin bir ivmelenme beklenmiyor. Ayrıca yıl başından bu yana borsanın yaklaşık %16’ya yakın, altının ise yine yatırımcı için kazançlı bir taraf olduğu görülüyor.

Dolarda getirilerin düşük kalmasının başlıca sebepleri arasında dolar endeksinin 100 seviyesinin altında kalması, euro/dolar paritesinin 1.17 seviyesine yükselmesi ve Fed’in beklendiği kadar hızlı faiz indirimleri yapmamasının etkileri sayılabilir. KURDA YÜKSELİŞ DEVAM EDER Mİ? Benzer senaryolara göre kurdaki yükselişin sürmesi olası görünse de dolarda hareketin sınırlı kalacağını düşünüyorum. Dolar endeksi 98’in üzerinde 100’e doğru hareket ederken iç piyasalarda da yön değişebilir. Euronun güçlendiği bir ortamda, Fed Başkanı Powell’ın açıklamalarıyla eylül ayında faiz indiriminin kuvvetli bir olasılık olarak öne çıktığını görüyoruz. Bu durumda ons altın ve gram altın tarafında yukarı yönlü hareketler sürerken, dolar tarafında hareket daha sınırlı kalabilir.

Piyasalara ilişkin beklentiler doğrultusunda eylül ayında Fed’den 25 baz puanlık bir indirim bekleniyor; ancak Powell’ın açıklamaları bu miktarın daha da artırılabileceğine dair işaretler taşıyor. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın da eylül ekim döneminde faiz indirimi yapması olası bir senaryo olarak öne çıkıyor. Aralık ayına doğru faizde “bekle-gör” yaklaşımı da konuşulanlar arasında.