Kripto Piyasasında ETF Çıkışları ve Fiyatlar Arasındaki Kısa Vadeli İlişki

Kripto para piyasası son dönemde değer kayıplarını sürdürüyor. Piyasanın toplam değeri geçtiğimiz ay yaklaşık 4,2 trilyon dolardan bu hafta 2,8 trilyon dolara geriledi. Bu süreçte en büyük piyasa değerine sahip olan Bitcoin de 120 bin dolardan 80 bin dolara kadar düştü. Spot Bitcoin ETF’leri olarak bilinen borsa yatırım fonlarında da önemli çıkışlar yaşandı.

ABD’de geleneksel borsalarda işlem gören ve hem kurumsal hem de bireysel yatırımcılar tarafından talep gören bu araçlardan geçen hafta 1,22 milyar dolarlık net çıkış kaydedildi. Böylece ETF’lerden yapılan çıkışlar dördüncü haftasına girerken toplam çıkış 4,34 milyar dolara ulaştı.

“Temelinde iki neden var” adlı değerlendirmede, Beykent Üniversitesi’nden Doç. Dr. Mustafa Batuhan Tufaner, spot ETF çıkışları ile Bitcoin fiyatı arasında kısa vadede olumlu bir korelasyon gözlendiğini belirtiyor. ETF’lerdeki kurumsal çıkışların likiditeyi azalttığını ve bu durumun spot fiyatı baskıladığını ifade eden Tufaner, fiyat düşüşlerinin de ETF çıkışlarını tetiklediğini söylüyor.

ETF’lerde görülen bu durumun etkilerine ilişkin olarak Tufaner şunları ekliyor: “Kasım ayında ETF’lerdeki büyük çıkışların temelinde iki ana neden bulunabilir. İlk olarak, ekimdeki mini rallinin ardından kısa vadeli karlar realize edildi. Kaldıraçlı pozisyonların tasfiye edilmesi ve likiditasyon süreci ETF’lerde kurumsal çıkışları tetikledi. Ayrıca küresel makro politikalarla ilgili belirsizlik risk iştahını azaltarak riskli varlıklardan nakite yönelişi hızlandırdı.”

ETF’lere yeniden girişleri etkileyebilecek faktörlere ilişkin olarak Tufaner, ABD’de gelecek faiz kararları, enflasyon ve istihdam verilerinin kripto para piyasasını da belirleyeceğini ifade ediyor. Genişleyici para politikasının sürmesi ve güvercin (daha düşük faiz/temkinli yakınlaşma) söylemlerinin öne çıkması, riskli varlıklara olan talebi destekleyecektir. Kısa vadede kurumsalların net girişleri, Fed tarafından yapılacak açıklamalar ve kaldıraç pozisyonlarındaki değişimler piyasanın yönünü belirleyecektir. Orta vadede ise SEC’in kripto para regülasyonları ile ETF’lerin kurumsallar tarafından tercih edilmesi önemli bir belirleyici olacaktır.