Fed’in Faiz Tahminlerinde Dönüşüm ve Piyasa Beklentileri: 2026-2028 İçin Yeni Yol Haritası

Fed, politika faizinde hedeflenen aralığı, beklentiler doğrultusunda 25 baz puan düşürerek %4-4,25 bandına çekti. Karar, 11’e karşı 1 oyla alındı. Merkez bankası, ülkedeki mevcut verilerin yılın ilk yarısında büyümenin ılımlı seyrini sürdürdüğünü gösterdiğini kaydetti. İstihdam artışının yavaşladığı ve işsizlik oranının hafif yükselse de yine de düşük seviyelerde kaldığı ifade edildi. Enflasyonun ise bir miktar hızlandığı ve yüksek seviyede kalmaya devam ettiği belirtildi.

Fed, federal fon oranına ilişkin tahminlerini bu yılın sonu için %3,9 olan Öngörüyü %3,6’ya düşürdü. 2026 için %3,6’dan %3,4’e, 2027 için %3,4’ten %3,1’e revize edildi. 2028 yılı için faiz oranı tahmini %3,1 olarak kaldı; uzun dönem ortalama ise %3 olarak öne çıktı. Bu güncellemeler, 2025 yılında daha fazla faiz indirimi ihtimalini kuvvetlendirdi.

Enflasyon öngörüleri sabit kalmadı; bu yıl için %3, 2027 için %2,1 olarak göründü. 2026 için enflasyon tahmini %2,4’ten %2,6’ya yükseldi; 2028 için ise hedef %2 olarak belirlendi. Ayrıca ABD ekonomisinin büyüme tahminlerinde de revizyon yapıldı: bu yıl %1,4’ten %1,6’ya, gelecek yıl %1,6’dan %1,8’e, 2027 için %1,8’den %1,9’a yükseldi. 2028 yılında büyüme öngörüleri ise %1,8 olarak açıklandı.

İşsizlik oranı tahminlerinde de değişiklikler görüldü; bu yıl %4,5 seviyesinde sabit kalan oran, gelecek yıl %4,5’ten %4,4’e, 2027 için %4,4’ten %4,3’e çekildi. 2028 için işsizlik hedefi %4,2 olarak belirlendi.

Fed Başkanı Jerome Powell, istihdam üzerindeki risklerin daha nötr bir duruş gerektirdiğini işaret etti. Uzmanlar ise iş gücü piyasasındaki gelişmelerin 2026’da beklenenden daha fazla faiz indirimi yapılabileceğini gösterdiğini belirtti.

ING Uluslararası Başekonomisti James Knightley ise ekim ve aralıkta 25 baz puanlık, ocak ve mart aylarında ise ek indirimler beklediklerini ifade etti. Enflasyonun hedefin üzerinde kalacağını vurgulayan Knightley, Fed’in projeksiyonlarından daha hızlı faiz indirimi yapacağını düşündüklerini söyledi. Ayrıca yakın vadede tarifenin enflasyonu aşağı çekmesinin zor olacağını belirtti ve piyasaların yumuşak iniş senaryosuna ilişkin ikna olmadığını belirtti; 2026’nın ikinci yarısında faizlerin %3’ün altına inebileceğini öngördü.

Rabobank Çapraz Varlıklar Makro Stratejisti Molly Schwartz ise iş gücü piyasasının kötüleşme eşiğini hızla aştığını ve bu yıl iki ek faiz indirimi daha beklediklerini kaydetti. Powell’ın daha ılımlı duruşunun iş gücüne yansıması, daha fazla indirimin gerekliliğini işaret ediyor. Schwartz ayrıca piyasanın Gecelik Endeks Swap (OIS) fiyatlandırmasını işaret ederek 2026 sonuna kadar yaklaşık 125 baz puan daha indirim beklentisinin arttığını belirtti ve Fed’in faiz oranının %3 seviyelerine gerileyebileceğini ifade etti.